[메리츠 증권 반도체/디스플레이 김·선우] 안녕하세요. 연간 전망 해설판이 발간되었습니다. 요지는 다음과 같습니다.-현재 메모리 과잉 재고는 16/19년 저점 사이클 이상으로 급등 중.선두 업체의 공급 정책 고수에 기인. 이를 해소하기 위한 수요의 뒷받침은 현재 매우 부족한 상황(모바일/서버의 열세 지속)-삼성 전자의 공급 완화 기조를 유도하기 위한 전제 조건은 크게 3개. 4Q23실적에서 다음의 조건을 충족시킬지 주목 전제 1)마이크론과 하이닉스는 4Q22실적 설명회에서 추가 설비 투자 감축 발표(가동율 조절 정도는 부족하다. 선두 기업은 재정 악화와 경쟁사의 장기 성장 제한을 통한 격차 확대를 목표로 한다)전제 2)삼성 전자의 4Q22출하는 시장 평균 이상이지만 너무 높은 자체 계획에 못 미친다. 과잉 재고가 지속되면서 수익성 회복의 내부 우려 생성 개시 전제 3)치킨 게임의 실효성 논란이 대두. NAND업황 악화로 WDC등이 파산에 이르는 그래도 여기에서 최대 수혜 주식은 다시 마이크론이 될 것-결국 2Q23삼성 전자의 Supply Pivot이 발생하는 업황은 3Q23에서 급속히 회복될 전망-반도체 가치 사슬 기업은 장비>소재 순으로 선호한다. 과거 10년간 주가 흐름을 감안하면 하이닉스 주가의 후행성이 강한 만큼 2Q23의 매수를 권고. EUV및 특성화 소재 장비의 긍정적인 관점 제시-디스플레이는 대형 LCD출구 전략 모색 중.2Q23애플 XR공개와 함께 OLEDoS등 Near-eye디스플레이가 최대 화두로 부상. 다만 내년 OLED투자는 8세대 급의 일부 카파 확충 수준에 그칠 전망 자료:https://bit.ly/3XJEaTt*이 자료는 법령 준수 규정을 준수하고 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증거 자료로 사용할 수 없습니다.
