주가 폭락, 미국 금리 인상이 원인! 그래서 매도보다 보유 또는 매수 기회?미국 애니키 라이브 (2022-09-29)
0.75%의 미국 금리 인상으로 지난 일주일간 미국 주식은 큰 폭으로 하락세를 이어갔다. 아직 미국 내 인플레이션은 미 연방준비제도이사회가 생각했던 것보다 크게 억제되지 않고 있다. 오히려 미국의 실업률을 보면 경기는 괜찮다고 한다.그러나 미국 통화의 긴축재정 강화로 세계 달러화가 강세를 보이면서 한국을 비롯한 유로 파운드 엔화 등 각국 통화는 무섭게 하락하고 있다.
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미국을 제외한 전 세계 경제위기(?) 속에서 미국 주식은 주변 환경의 극심한 변동성 때문에 연일 폭락하고 있는 것이다.이런 상황에서 현명한 미국 주식투자는 어떻게 해야 할까. 답은 간단하다. 투자한 기업의 재무상태나 실적이 좋으면 그대로 가지고 있으면 된다.
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이번 미국형 라이브 방송으로 2007~2008년 미국 부동소 버블, 프라임 모기지 사태를 돌아보고 우리에게 중요한 투자자의 자세를 알려준다.미국 형을 일관되게 강조하다. 특히 2008년 당시 반토막 나는 주가의 극심한 변동성으로 투자자들은 불안한 상태에서 패닉 매도를 진행했다. 2009년 주가 회복기를 거쳐 2010년 본격적인 주가 상승 시기에 이들은 투자금의 절반 이상 원금 손실로 다시 주식 투자를 할 수 없는 상황을 맞게 됐다.
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지금과 비교하면 많은 생각을 하게 되는 역사의 한 장면이다. 현재 국내외 언론이 주식시장에 대해 많은 보도를 하고 있다. 아마도 대부분은 누군가의 이익을 대변하는 소음일 가능성이 높다. 특히 국내 주식시장은 그런 경향이 강하다.
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미국 주식 투자는 곧 그 기업의 일원이 되는 것이다. 기업 상황을 정확히 알고 있다면 주변 소음에 마음이 흔들릴 필요가 전혀 없다. 이처럼 간단하다면 중요한 사실을 새삼 일깨워주는 미국형 방송은 얼마 되지 않지만 소중한 자신의 자산을 지키는 최후의 보루인 셈이다.그런 역사적 중요한 사실을 정확히 알고 나서 현재 주식 상황을 알아보는 귀중한 시간이었다. 이것이 미국 애니메이션 방송의 진정한 힘이다. 9월은 다른 달에 비해 암울한 시기다. 금리 인상으로 시장에서는 폭락장으로 이어졌다. 그러나 그런 현상은 이미 예단한 상황이기 때문에 큰 우려는 없다.시장 시그널은 주택경기는 양호해 올해 두 차례 기준금리 인상이 예정돼 있다. 현재 미국만 경기가 호황이다. 하지만 예상보다 인플레센이 잘 잡히는 것에 조금 당황스러울 수 있다. 닷컴 버블이나 2008년 금융위기와 비교해도 현재 상황은 건전하다. 다만 지금 주식시장은 지난 2년간 락다운 현금 유동성이 조정되고 있는 시기에 다시 2년 전 상황으로 돌아가는 것이 필요할 뿐이다. 현재 이른 시기 해결책은 S&P500 또는 300대 기업이 3%~5% 정도 인력 감축과 대량 해고를 추진하는 것도 한 방법으로 그런 방향으로 기업들이 움직이고 있다.
3연속 G스텝에 흔들리는 시장 살아남는 기업은 어디? 미국 연방준비제도이사회의 3연속 자이언트 스텝으로 증시를 비롯한 자산시장이 변동성이 큰 모습을 보이고 있다.미국 형 데이비드 리 테일러 투자자문그룹 최고투자책임자는 이날 방송에서 변동성이 큰 주식시장과 미국 거시경제를 분석해 실적 발표를 앞둔 두 회사의 실적을 전망합니다.또 경기침체 우려 속에서도 10% 이상의 매출 성장을 보일 것으로 예상되는 톱픽 기업을 공개해 해당 기업을 분석한다.
<방송순서> 1. 위클리 스냅샷 2. 미국형 시장읽기 3. 실적발표 분석, Mtcron, Nike 4. 위카헤드-맥로경제의 과거와 현재 5. Why, Housing Bubble 2008-과거로부터 배우는 미래예측 6. Corporate Focus Today, – 오늘날의 기업, 심지어 경지침체가 와도 성장하는 기업 7. 미국형 생각
<미국식 시장 낭독>지난주 미국 증시는 3회 연속 중앙 금리의 공격적인 0.75%인상의 결과로 2020년 4월 이후 3대 지수가 최대가 폭락하는 S&P500, 나스닥은 4.5%~5%이상, 그리고 러셀 2000지수는 6.5%이상 하락했다.-라지 캡이 스몰 캡보다 하락시의 하락 폭이 적다. 특히 미국 국채는 2년 국채 기준으로 4.2%상승하고 15년 만에 최대 폭으로 상승하고 S&P500중 에너지 기업이 강세와 수요 감소 우려로 석유 가격은 7%이상 폭락했고 10%이상 하락하고 가장 많이 하락한 섹터가 됐다.-에너지는 장기간의 투자는 폭락하자 속이 갖춰야 한다고 말했지만 이 1주일의 하락 폭이 크다. 신규 주택 건설 심리 지수는 중앙 금리의 공격적인 인상과 크게 떨어지지 않는 미입주 주택 가격의 이중고에서 2014년 이후 최저로 하락했다. 기준 금리 인상의 결과물이 주식 시장의 폭락으로 이어지는 이번 주 금요일 미국 CorePCE와 목요일 미국 GDP분기 성장률이 발표되지만 미국 경제 성장률은 마이너스 0.6%안팎이 예상되며 PCE는 8월보다 0.5%정도 오를 전망이다.-다만 아직 준비의 기준 금리 인상으로 주가가 하락한 것이다.-아직 리세션이 아니다. 가능성은 단기간에 오는 상황은 50%정도다. -원래 9월은 항상 어려운 상황이다.-연준의 생각보다 인플레이션이 가라앉지 않은 것은 고민이다.<9월 28일-9월 30일 주요 발표 요약>-10월 소비자 물가 지수가 정해지면 0.5%정도 금리 인상 가능성이 높다.-11월 중간 선거 이후 주가의 반등이 예상된다.<마이크론 분석>의 실적에 비해서 주가가 반영되지 않은 기업이다.매출이 높은 Beta1.3(변동성 지수)1보다 크고 높다. 현재 S&P500보다 변동성이 크다.EPS(1주당 매출 실적)$8.77, 높은 편이다. P/E가 5.71배, 주가가 3배 정도 올라도 괜찮다.-현재 S&P500의 P/E18로 본래는 25정도 유지가 정상적인 Current Ratio(현금 유동성)3.24,3배나 많다.Quick Ratio(단기 자금 유동성)2.44, 높은 수준이다.Minmum Rational Stock Price$70, 양호한 수준이다. -일반적으로$70정도면 정상이다.현재는 주가 하락은 동반 하락 시기와 보인다. 향후 이와는 반대로 동반 상승 시기도 올 수 있다. 현재 기술 주의 하락이 심하다. 이들 기업은 현금이 부족한 것은 아니다. 마이크론을 비롯한 애플. MS, 구글 등은 현금이 풍부하다. 그러므로 이들의 가치는 높다. 주가보다 그런 가치에 투자하는 것이 중요하다. 앞으로 주가 동반 상승 시기가 오는 것으로 예상된다. <마이크론과 동종 업계의 주가-실적 비교>MU주가는 현재$49~50, P/E도 상대적으로 낮다. P/E가 18보다 낮으면 상승 가능성이 높다. 그리고 주가가 반영되지 않는 상황이다. ADI의 P/E는 40으로 상당히 높은 편이다. Net Income(순이익)이 높으면 기업의 채무는 안정적이다. 그 점에서 MU는 아주 좋은 편이다.<미크론 현황>마이크론은 매출 규모와 매출 증가세 16.4%, 동종 업계 그룹 평균 9.4%보다 거의 2배 높지만 주가에 반영되지 않은 경우이며 특히 세타 센터 매출은 50%이상 늘어났으며 총 마진율도 2022년 46%, 2023년 40%로 높게 형성될 것으로 전망된다. 그러나 매출은 2022년보다 2023년에는 약간 6%정도 단기적으로 감소할 것으로 보이지만 2024년에는 20%이상 성장한다고 보고 있다. EPS는 올해 8.3, 내년 5.62,2024년 8.14로 착실한 성장을 보일 것으로 예상하고 있다.-주가에서 보면 매우 싼 종목이다.<나이키 분석> Beta 1.0, 변동성은 평균이다.현금 유동성 22.07배 양호하다.EPS $3.75 양호하다. P/E 25.86 높은 편이다.Current Ratio 2.63, 양호한 편이다. Quick Ratio(단기자금 유동성) 1.84, 양호하다.<나이키 실적 분석> 북미 지역을 제외한 국제 시장에서 선전, 중국 시장은 락다운 영향으로 19% 매출 감소, 나이키 직판장 전체 매출은 7% 상승, 중국 시장은 락다운 해제되면 매출 증가세로 돌아설 것으로 예상된다. 2023년 매출은 6.5% 증가할 것으로 예상된다. 신발 생산에 필요한 원단 등 공급자 리스크와 셰이계 경제성장률 둔화<나이키 매출 전망> 매년 꾸준히 매출이 상승할 것으로 전망, 이러한 기업들의 매출 성장은 주가에 지속적으로 반영된다.<2008년 부동산 거품 현상>2005~2006년 매년 2자릿수의 주택 가격 상승(과거 2년 전 한국과 같은 현상)로 보유 자산과 연봉이 부족한 수요자도 주택 담보 대출을 아주 쉽고 신속하게 수행함으로써 많은 주택 구입자가 주택 가격의 지속적인 상승을 예상하고 대량의 주택을 거의 100%은행 대출과 다시 대출을 통해서 구입해야 투자 리스크가 개인이 감내할 수 없는 수준까지 대출하는 것이 유행처럼 전국에 퍼졌다. 대부분의 대출 이율 높은 고정 이자보다 대출이 용이한 ARM(Adjustable rate mortgage/이자율이 낮은 변동 이율)으로 투자하고 있다. 07년 7월, 급격한 주택 가격 하락으로 주택 모기지 증권(Mortgage-BackedSecurities)중 BearSterns이 운용 중인 2개의 모기지 관련 해약 펀드가 펀드 투자 손실을 확대하고 추가적인 담보가 필요하게 되어, 막지 못하고 파산했다.<부동산 거품>07년 여름, 50여개 모기지 회사가 파산하고, 100여개 모기지 회사가 폐업한다. 07년 11월 모건·스탠리와 메릴린치는 아시아의 국부 펀드에서 모기지 사업에 의한 손실을 메우는 데 투자를 받는다. 중국의 국부 펀드와 한국 투자 공사(KIC)과 싱가포르의 테마섹로부터 막대한 자금의 투자를 받는다. 그리고 그 해 11월 베어 스톤은 역대 최대 손실의 실적을 발표한다.-우선 주식에 투자했다. 그러나, 테마섹보다 한국 투자 공사가 지분이 훨씬 적었다. 투자에 비해서 교섭력 부족으로 적은 수익을 얻었다. 한국에서는 정확한 투자 분석이 없고 단지 계약을 성사시켰기 때문이다.2008년 베어 스톤은 유동성 문제를 해결하지 못하고 파산한다. 08년 9월 주식 시장은 30%이상 폭락하면서 리먼·브러더스는 파산했고, 메릴린치는 뱅크·오브·미국에 인수 합병된다. -기업이 망했을 때 주식이 가장 어렵다.-현재는 기업보다 외부적 요인(금리 인상)에 따른 것이다.전체$1.5 Trillion모기지 시장 중 50%가 불량 채권이다.<미국 정부 대책과 주식 시장의 반등>당시 연준 의장의 버뱅크는 08년 9월 18일 S&P500해당 은행 업계 긴급 구제 투입 은행권을 주제로 삼았다. 그러나 08년 10월일부터 7일, S&P500지수는 22%가까이 폭락하면서 그 다음 1주, 다우 지수 대공황 이후 최대 폭(절반)로 떨어졌다.08년 제4분기 미국 정부는 달러화 2.5Trillion정부 채권과 부실 채권을 은행권에서 매입하기 시작한다. 08년 12월 중앙 금리를 거의 0%가까이 내린다.그리고 2011년 만에 주택 백만채가 은행 차압에 들어갔으며 이 중 90%가 은행의 소유로 넘어간다.08년 주택 138백만 중 8.500만~6%의 고용이 없어진다. 2009년에는 다시 4300만명의 일자리가 추가되었다. 2009년 가을 미국 증시는 다시 금융 위기 이전 수준으로 회복하기 시작했다.07년 주가는 S&P1560,08년의 주가는 가을의 S&P890으로 절반 떨어졌다. 이 때 고객에게 다 팔지 않고 60%이상 보유한다고 극구 만류했지만 100~200만달러(14억 28억원)투자 고객의 대부분이 투자금 손실이 많았다. 그들은 주가가 절반 가까이 됐을 때 7~8개월을 참지 못하고 모든 주식을 팔았다. 그런데 2010년의 주가는 다시 2배로 높아진다. 아쉬운 점은 그들은 주가 상승기에 2008년의 폭락 때 모든 주식을 팔면서 원금의 50%이상의 손해를 받기 때문에 2010년의 주가 상승 시에 전혀 주식 투자가 못하고 결국 주식 투자를 포기했다. 그러나 500만달러(70억원)이상의 투자 고객은 전혀 손해를 보지 않았다. 오히려 하락 시기에 견딘 투자가들은 2009년 S&P5001270회복하면서 그 이상 주가가 상승하고 수익을 얻었다. S&P500의 주가는 하락할 때는 크게 하락하지만 오를 때는 무서울 정도로 대폭 상승한다. 그러므로 다시 한번 명심해야 한다. 기업이 건실하고 실적이 좋은 상황이라면, 외부 환경에 따른 주가 하락 시기에는 견디는 것이 현명한 투자 방법이다.2007년~2008년에는 경제가 불황이라서 정말 힘든 시기였지만, 현재는 기타 반대로 경기가 호황이라 과열을 방지하기 위해서 미 영준이가 정책을 펼 것이다. 현재 미국 통화를 줄이기 위해서 긴축 정책을 펼치더라도 전 세계의 통화 가치가 하락한다. 현재 미국 국부의 영향력은 건재하다. <경기 침체에 이기는 유망 기업>Corporate Focus Today미국형 100대 기업을 포함한 Waste Management주가는 1년에 8%씩 상승했다.미국 내 쓰레기 분리 기업과 안정적 수익을 창출한다.이 회사는 주가 변동의 시기에도 안정되고 있다.변동성 0.8, 변동성이 적다.항상 수익으로 현금이 축적된다.매출 경기 하락에도 불구하고 10% 이상 증가가 예상된다. 마진율은 시장 안정성으로 28%, 지속가능한 사업모델로 내년이 올해보다 현금 유동성이 21억~25억달러 예상한다. 경기침체에도 성장하는 기업이다.<미국의 오빠 생각> 어려서부터”남자는 안 울”이라는 교육을 받은 탓인지, 안정 될 노동 강도에도 아이들을 편히 잠들게 모습을 보고또 내가 체험한 불행을 물려주지 않기 위해서 꾹 참고 떨리는 가슴을 진정시키고 오늘도 일터로 향한다. 나이를 먹을수록 눈도 흐릿하고 체력도 떨어지고 최고로 올라가거나 보지 못한 어려운 일이 일어나고 막내딸의 대학 졸업에 당분간은 시간이 걸려야 한다. 속내를 털어놓지 않고 아내는 오늘도 잔소리만 한다. 돌아가시기 전 아버지도 자유롭게 살고 싶은 순수한 소년이었다.<미국 오빠의 생각> 어린 시절부터 ‘남자는 울지 않는다’는 교육을 받은 탓인지 바닥이 단단해지는 노동 강도에도 아이들이 편안하게 잠드는 모습을 보고, 또 내가 겪은 불행을 양보하지 않기 위해 꾹 참고 떨리는 가슴을 진정시키며 오늘도 일터로 향한다. 나이가 들면서 눈도 침침해지고 체력도 떨어져 최고로 오르거나 못 보던 어려운 일들이 생겨 막내딸의 대학 졸업에는 아직 시간이 좀 걸려야 한다. 속내를 털어놓지 않고 아내는 오늘도 잔소리만 한다. 돌아가시기 전 아버지도 자유롭게 살고 싶은 순수한 소년이었던 것이다.<미국 오빠의 생각> 어린 시절부터 ‘남자는 울지 않는다’는 교육을 받은 탓인지 바닥이 단단해지는 노동 강도에도 아이들이 편안하게 잠드는 모습을 보고, 또 내가 겪은 불행을 양보하지 않기 위해 꾹 참고 떨리는 가슴을 진정시키며 오늘도 일터로 향한다. 나이가 들면서 눈도 침침해지고 체력도 떨어져 최고로 오르거나 못 보던 어려운 일들이 생겨 막내딸의 대학 졸업에는 아직 시간이 좀 걸려야 한다. 속내를 털어놓지 않고 아내는 오늘도 잔소리만 한다. 돌아가시기 전 아버지도 자유롭게 살고 싶은 순수한 소년이었던 것이다.